Společnosti se spojí z mnoha důvodů, ale ne vždy úspěšně
Alespoň tohle je teorie. Někdy mohou být motivy méně obdivuhodné. Cílem by mohlo být chránit sedící správní radu před jinou fúzí, která by mohla ohrozit jejich práci, nebo by mohlo dojít ke zmaření akciové reformy.
Ne všechna fúze a akvizice maximalizují bohatství akcionářů a v některých případech je naopak pravda.
Jaké jsou některé oprávněné důvody, že by společnost mohla rozhodnout o fúzi nebo akvizici? Začíná tím, že ví, co je a jak se vyskytují.
Povaha akvizice
Akvizice má tendenci být mnohem méně komplikovaným procesem než fúze. Nabízející společnost nakupuje významný podíl v jiné obchodní jednotce. Získaná společnost si může zachovat své vlastní jméno a totožnost nebo to možná nebude. Jeho samotná existence může být absorbována nabývající společností.
Při obvyklém scénáři je nabývající společnost větší a mnohem solventnější. Akvizice je někdy označována jako převzetí a oba pojmy mají poněkud negativní konotaci, což naznačuje, že menší společnost je zabavena proti své vůli.
Nabídková nabídka nese podobnost s akvizicí v tom, že jedna společnost nakupuje obvykle významnou část akcií jiné společnosti, ale toto je zpravidla uspořádáno přímo mezi akcionáři.
Zabraňuje tomu, aby se představenstvo zabývalo. Akvizice obvykle závisí na spolupráci a souhlasu správní rady a někdy i vedení.
Jak se fúze liší?
Sloučení vytváří novou, dříve neexistující podnikovou entitu, když společnost A a společnost B spojují své síly.
Společnost A a společnost B mají obvykle podobnou velikost a jednají jako rovnocenní partneři v nově vytvořeném podniku.
Konsolidace je velmi podobná fúzi. Myslíte Citigroup, které byly dvěma společnostmi: Citicorp a Travellers Insurance Group. Konsolidovaly se.
Diverzifikace produktů a investic
Fúze a akvizice se někdy dějí, protože obchodní firmy chtějí diverzifikaci, například širší nabídka produktů. Pokud velký konglomerát myslí, že je příliš vystaven riziku, protože má příliš mnoho svých aktiv investovaných do jednoho konkrétního odvětví, mohl by získat podnik v jiném odvětví za účelem dosažení pohodlnější rovnováhy. Získaná firma již nebude mít všechny své vejce v jednom košíku.
Pokud společnost se silnou řadou CD vypalovačů vidí, že se trh mění na digitální stahování a streamování, může si přát získat jinou společnost, která je aktivní v jednom z těchto sektorů trhu.
Devizové a akvizice a fúze na devizovém trhu
Jiný druh diverzifikace má za cíl snížit riziko spojením s firmami v jiných zemích. To snižuje devizové riziko a nebezpečí, která představuje lokální recese. Fiat, italská nadnárodní společnost, se v roce 2014 spojila s Chrysler Corporation, čímž Fiat zvýšila konkurenceschopnost na amerických trzích a zároveň snížila devizové riziko.
Úspěšně sloučený konglomerát Fiat Chrysler začal hledat další fúzi s třetím korporátním automobilovým gigantem v roce 2018 ve snaze dále zvýšit svůj podíl na trhu a kapitálovou základnu.
Akvizice a fúze ke zlepšení finanční pozice
Lepší financování je dalším motivem fúzí a akvizic. Větší podniky mohou mít lepší přístup k zdrojům financování na kapitálových trzích než menší firmy. Rozšíření, které je výsledkem fúze, by mohlo umožnit nedávno rozšířenému podniku přístup k financování dluhu a vlastního kapitálu, které bylo dříve nedosažitelné.
Společnost Apple, jedna z největších společností na světě, v roce 2013 úspěšně vydala dluhopisy ve výši 17 miliard dolarů, a to navzdory skutečnosti, že již měla nevídaný objem kapitálu. Menší společnost, jako je Dell, by pravděpodobně neuspěla s emisí dluhopisů této velikosti.
Společnost by mohla hledat jinou společnost, která by ji získala, kdyby měla finanční problémy. Alternativa by mohla být mimo podnikání nebo do bankrotu .
Daňové výhody
Fúze a akvizice nabízejí několik možných daňových výhod, jako je přenesení daňové ztráty . Pokud některá ze zúčastněných společností dříve utrpěla čisté ztráty, mohou být tyto ztráty kompenzovány zisky společnosti, s níž se sloučily. To poskytuje významnou výhodu nově spojenému subjektu, je však cenné pouze tehdy, pokud finanční prognóza pro nabývající společnost naznačuje, že v budoucnu dojde k provoznímu zisku. Jinak by tento daňový štít nebyl užitečný.
Dalším často kritizovaným schématem fúze / akvizic společnosti je společnost ve státě s vysokou korporátní daňovou sazbou nebo v zemi, která se sdružuje s jinou společností ve státě nebo zemi s nízkou dani z příjmů právnických osob. Někdy je společnost v prostředí s nízkou daňovou sazbou mnohem menší a obvykle by neměla být kandidátem na významnou firemní fúzi. S fúzí by se však nová společnost stala legálně umístěnou v jurisdikci s nízkými daněmi a mohla by se následně vyhnout milionům a někdy i miliardám korporační daně.
Výhody pro provozní efektivitu
Pokud dojde ke sloučení dvou společností, které se nacházejí ve stejné oblasti podnikání a průmyslu, mohou z fúze vzniknout provozní hospodářství. Duplikace funkcí, jako je účetní, nákupní a marketingové úsilí v rámci každé firmy, může být vyloučena ve prospěch kombinované firmy.
Toto je obzvláště výhodné, když se spojí dvě relativně malé firmy. Obchodní funkce jsou pro malé firmy drahé. Kombinovaný podnikatelský subjekt by byl lépe schopen si dovolit potřebné činnosti, které přetrvávají , ale operační ekonomiky mohou být dosaženy většími fúzemi a akvizicemi.
Úspory z rozsahu často přicházejí do hry, aby se zvýšila provozní účinnost. Náklady na podnikání obecně klesají, zejména ve zpracovatelském průmyslu, když se zvyšují množství materiálů a dalších nákupů.
Rizika spojování a akvizice
Dokonce i tehdy, když generální ředitel a představenstvo jsou upřímně motivováni k tomu, aby se spojili nebo získali jinou společnost, aby nějak zlepšili finanční pozici společnosti, věci někdy nefungují podle plánu.
Krátce po masivní fúzi komunikačních gigantů AOL a Time-Warner zaznamenala společnost AOL - získaná společnost téměř neočekávanou ztrátu ve výši 100 miliard dolarů, čímž se Time-Warner dostala do finančního ohrožení. To vedlo k problematickým odchodům vrcholových manažerů obou společností, které byly odpovědné za finanční katastrofu. V některých ohledech byla hlavní příčinou jednoduše špatné načasování, protože fúze se shodovala s rostoucím rozpadem dot-com.
Fúze mohou také selhat, protože firemní kultury obou společností jsou prostě neslučitelné. Jinak mohou fúze dosáhnout požadovaných finančních cílů, ale fungují proti veřejnému blahu, což vytváří protisoutěžní monopol.