Nerozdělený zisk, protože patří akcionářům, je ve skutečnosti dalším jménem akcionářů ve společnosti.
Náklady na tyto nerozdělený zisk jsou návratnost akcionářů na jejich investice. To se nazývá příležitostné náklady, protože akcionáři obětují příležitost investovat tyto peníze na návrat jinde, aby umožnili firmě stavět kapitál.
Nerozdělený zisk je jedním ze čtyř možných přímých zdrojů kapitálu pro obchodní firmu. Ostatní jsou dluhový kapitál , preferované akcie a nové akcie.
Odhad nákladů na nerozdělený zisk je obtížnější než výpočet nákladů na dluh nebo cenu přednostních akcií. Dluh a upřednostňovaná akcie jsou smluvními závazky a snadno stanovují náklady. Nerozdělený zisk je jiný, ale tři přibližné metody jsou použity k přibližování jejich nákladů.
Metoda diskontovaných peněžních toků (DCF)
Investoři, kteří nakupují akcie, očekávají, že obdrží dva druhy výnosů z těchto akcií - dividendy a kapitálové zisky. Dividendy jsou výnosy, které firmy vyplácejí svým investorům čtvrtletně, a kapitálové zisky, obvykle výhodné výnosy pro většinu investorů, jsou rozdíly mezi tím, co investoři platí za akcie, a cenou, za kterou je mohou prodávat.
Z těchto proměnných můžete vypočítat cenu nerozděleného zisku pomocí metody diskontovaných peněžních toků pro výpočet nákladů na nerozdělený zisk. Za tímto účelem použijete cenu akcií, dividendu zaplacenou akcií a kapitálový zisk, nazývaný také růst dividend vyplácených akciemi.
Tempo růstu představuje průměrný meziroční nárůst výplaty dividend.
S těmito informacemi vypočítejte cenu nerozděleného zisku podle tohoto vzorce:
{[Poslední roční dividenda x (1 + tempo růstu)] / cena akcií} + růst
Například, pokud by vaše poslední roční dividenda byla 1 dolar, rychlost růstu je 8 procent a cena akcií je 30 dolarů, váš vzorec by vypadal takto: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Jinými slovy nejdříve vynásobíte 1 dolar (dividendu) o 1 + 0,08 (1 + růst o 8 procent). To by vám dalo 1,08, které byste rozdělila o 30 dolarů (cena akcií), což vám dalo 0,036. Poté přidáme číslo na 0,08 (tempo růstu), abychom získali 0,116, což je 11,6 procenta.
Metoda modelování cen kapitálových aktiv (CAPM)
Jedná se o jednoduchý finanční model, který vyžaduje tři informace, které pomohou určit požadovanou míru návratnosti akcií - nebo kolik by měla akcie získat, aby odůvodnila své riziko.
- Bezriziková sazba v současné době v ekonomice. Jedná se o návrat, který byste očekávali u investice s nulovým rizikem. Obvykle může být zobrazena jako sazba za 3měsíční pokladniční účet USA.
- Návrat na trhu. To je to, co očekáváte od trhu jako celku. K určení tohoto výnosu použijte trh, jako je například Wilshire 5000 nebo Standard and Poor's 500.
- Beta akcií. Jedná se o měření rizika akcií, přičemž 1,0 představuje trh jako celek. Akcie o 10 procent rizikovější než trh by měly například verzi beta verze 1,1. Bezpečnější zásoby budou mít betas nižší než 1,0. Mnoho investičních míst, jako je například Bloomberg, vypočítá a uvádí báze pro akcie.
Pomocí těchto informací vypočte požadovanou míru návratnosti pomocí tohoto vzorce:
Požadovaná míra návratnosti = sazba bez rizika + Beta x (tržní míra návratnosti - sazba bez rizika)
Například pokud je vaše bezriziková sazba 2 procenta, vaše beta je 1,5 a očekávaná míra návratnosti na trhu je 8 procent, váš vzorec by byl 2 + 1,5 x (8 - 2). To vám dává odpověď na 11, což znamená, že cena nerozděleného zisku je 11 procent.
Metoda Bond Yield Plus Risk Premium
Jedná se o jednoduchou metodu odhadu nákladů z manžety.
Vezměte úrokovou sazbu na dluhopisy firmy a přidejte k úrokové sazbě dluhopisu rizikovou prémii obvykle 3 až 5 procent, založenou na posouzení rizikové situace firmy.
Například pokud je úroková sazba 6% a riziková prémie je 4%, jednoduše je doplníte o 10%.
Průměr tří metod
Kterákoli ze tří způsobů může poskytnout přibližnou hodnotu nákladů na nerozdělený zisk, ale získat nejpřesnější číslo, vypočítat všechny tři metody a použít jejich průměr. Uvedené příklady vedly k odpovědi 11,6 procenta, 11 procent a 10 procent. Průměr těchto tří čísel je 10,86 procent. To by znamenalo náklady na nerozdělený zisk společnosti s údaji uvedenými v příkladech.