Co je čistá současná hodnota a jak se používá v kapitálovém rozpočtu?
Co je čistá současná hodnota?
Čistá současná hodnota je jednou z mnoha metod kapitálového rozpočtování používaných k hodnocení investičních projektů fyzických aktiv, v nichž by podnik chtěl investovat. Obvykle je tento investiční projekt velký z hlediska rozsahu a peněz.
Čistá současná hodnota využívá v analýze diskontované peněžní toky, které činí čistou současnou hodnotu nejpravděpodobnější jakoukoli metodou kapitálového rozdělení, neboť považuje jak rizikové, tak i časové proměnné. Znamená to, že analýza čisté současné hodnoty hodnotí peněžní toky, které mají být projektem poskytnuty, tím, že je diskontují zpět do dnešního dne s využitím časového úseku projektu (t) a váženého průměru nákladů podniku na kapitál (i) . Pokud je výsledek pozitivní, měla by firma investovat do projektu. Je-li negativní, firma by neměla investovat do projektu.
Typy investičních projektů, kde používáte čistou současnou hodnotu
Než budete moci využít čistou současnou hodnotu pro vyhodnocení projektu kapitálové investice, musíte vědět, zda je tento projekt vzájemně vylučujícím nebo nezávislým projektem.
Nezávislé projekty jsou projekty, které nejsou ovlivněny peněžními toky jiných projektů.
Vzájemně exkluzivní projekty jsou však odlišné. Pokud se dva projekty vzájemně vylučují, znamená to, že existují dva způsoby, jak dosáhnout stejného výsledku. Možná, že firma požádala o nabídku na projekt a byla obdržena řada nabídek.
Nechcete přijmout dvě nabídky pro stejný projekt. To je příklad vzájemně se vylučujícího projektu.
Při hodnocení dvou investičních projektů musíte posoudit, zda jsou nezávislé nebo zda se navzájem vylučují, a aby s tím rozhodl, že přijmete nebo odmítnete rozhodnutí.
Pravidla rozhodování o čisté současné hodnotě
Každá metoda kapitálového rozpočtování má soubor rozhodovacích pravidel. Například pravidlo rozhodování o době návratnosti spočívá v tom, že projekt akceptujete, pokud v určitém časovém období splatit původní investice . Stejné pravidlo rozhodování platí i pro diskontovanou dobu návratnosti. To jsou jen dva příklady.
Čistá současná hodnota má také vlastní rozhodovací pravidla. Zde jsou:
Nezávislé projekty: Pokud je hodnota NPV větší než $ 0, přijměte projekt.
Vzájemně výlučné projekty: Pokud je NPV jednoho projektu větší než NPV druhého projektu, přijměte projekt s nejvyšší NPV. Pokud mají obě projekty negativní NPV, odmítněte oba projekty.
Příklad problému: Výpočet čisté současné hodnoty
Řekněme, že společnost XYZ, Inc. zvažuje dva projekty, Projekt A a Projekt B. Projekt A je čtyřletý projekt s následujícími peněžními toky v každém ze čtyř let: 5 000 dolarů, 4 000 dolarů, 3 000 dolarů a 1 000 dolarů.
Projekt B je také čtyřletý projekt s následujícími peněžními toky v každém ze čtyř let: $ 1000, $ 3,000, $ 4,000, $ 6,750. Náklady na kapitál společnosti činí 10% pro každý projekt a počáteční investice činí 10 000 USD. Vypočítejte NPV pro projekty A a B a vyložte svou odpověď:
Snažíme se stanovit současnou hodnotu těchto peněžních toků pro oba projekty. Oba projekty mají nerovné peněžní toky. Jinými slovy, peněžní toky nejsou anuity. Zde je základní rovnice pro výpočet současné hodnoty nerovných toků peněžních toků:
NPV (p) = CF (0) + CF (1) / (1 + i) t + CF (2) / (1 + i) t + CF (3) / (1 + i) t
Tip: Tuto rovnici můžete prodloužit po dobu, kterou projekt trvá.
Výklad : Pro výpočet NPV přidáte peněžní tok z roku 0, což je počáteční investice do projektu na zbytek peněžních toků projektu.
Počáteční investice je však peněžní tok, takže je to záporné číslo. V tomto příkladu jsou peněžní toky pro každý projekt za roky 1 až 4 všechna kladná čísla.
kde i = náklady podniku na kapitál a
kde t = rok, ve kterém byl obdržen peněžní tok
Počítáme NPV pro projekt S:
NPV (S) = (- $ 10,000) + $ 5,000 / (1,10) 1 + 4,000 $ / (1,10) 2 + 3,000 $ / (1,10) 3 + $ 1,000 / (1,10) 4
= 788,20 USD
NPV projektu S je 788,20 USD. To znamená, že pokud firma investuje do projektu, přidává hodnotu firmy za hodnotu 788,20 dolarů.
Vyzkoušejte si příklad pro sebe. Máte údaje uvedené výše pro projekt L. Použijte rovnici NPV a vypočítat NPV pro projekt L. Projděte kroky. Měli byste získat $ 1,004,03. Pokud jsou tyto dva projekty nezávislé, měli byste přijmout oba, protože oba mají pozitivní NPV. Nicméně pokud se vzájemně vylučují, měli byste přijmout projekt L pouze proto, že má nejvyšší čistou současnou hodnotu.
Můžete vidět, proč je NPV správná metoda rozhodování o kapitálovém rozpočtu, protože bere v úvahu riziko a čas.